Economia - GERAL:

Boletim Econômico Serasa Experian

Junho de 2021

Boletim Econômico Serasa Experian – Junho de 2021 | 2

1) Atividade Econômica e Inflação

a. Varejo

Após dois meses seguidos de retração, impactados por novas rodadas de medidas de restrição de mobilidade, o varejo voltou a crescer em maio. De acordo com o Indicador Serasa Experian de Atividade do Comércio, o movimento dos consumidores nas lojas avançou 1,6% neste quinto mês de 2021, puxado principalmente pelos segmentos de material de construção (+3,5%), tecidos, vestuário, calçados e acessórios (+3,5%) e móveis, eletroeletrônicos e informática (+3,2%).

A exemplo do que ocorreu no mês de maio, na medida em que a curva de vacinação for avançando no país, diminuindo as chances de eventuais novos lockdowns, a tendência da atividade varejista é de seguir em recuperação ao longo dos próximos meses.

Neste sentido, elevamos de 3,0% para 4,0% a nossa projeção para o crescimento da atividade varejista em 2021.

b. Indústria

A produção industrial brasileira recuou 1,3% em abril, de acordo com os dados do IBGE, sendo esta a terceira queda mensal consecutiva acumulando, portanto, uma retração de 4,4% nestes últimos três meses encerrados em abril.

É importante notar que os meses de março e abril foram impactados negativamente pelos lockdowns que foram impostos em praticamente todo o país e, como os dados da atividade varejista acima mostraram, é bem provável que a atividade industrial retome sua trajetória de crescimento a partir deste mês.

Assim, mantemos em 4,0% a nossa projeção para o crescimento da indústria em 2021.

c. Desemprego

A taxa de desocupação, registrada pela PNAD Contínua do IBGE, atingiu 14,7% no trimestre encerrado em março/21 - um contingente de 14,8 milhões de pessoas desocupadas. É a maior taxa de toda a série histórica, iniciada em 2012, revelando uma situação bastante complicada para o mercado de trabalho.

De fato, a quantidade de pessoas ocupadas no trimestre findo em março/21 – 85,7 milhões de pessoas – ainda está cerca de 9 milhões abaixo do que se verificava ao final de 2019 e tal retorno a este patamar prépandemia levará ainda um bom tempo para ocorrer e deverá ser alcançado somente a partir de 2022.

Estimamos que a taxa de desemprego em 2021 se mantenha num patamar elevado, ao redor de 14,0%.

d. Inflação

Pressionada pelas altas das contas de luz, do preço do gás de cozinha e da gasolina, a inflação segue em alta. De fato, o IPCA subiu 0,83% em maio, a maior taxa para este mês desde 1996. Com este resultado, a variação acumulada no ano já é de 3,22% (a meta para o ano inteiro é de 3,75%) e, nos doze meses encerrados em maio/21, a alta do IPCA atingiu 8,06%.

Somente durante o segundo semestre é que deveremos presenciar números mais comportados da inflação mas, pelo que já aconteceu desde o início do ano até agora, elevamos a nossa projeção para a variação do IPCA, deste ano de 2021 de 5,0% para 5,3%.

2) Taxas de Juros e de Câmbio

a. Taxa de Juros

Tendo em vista a curva mais salgada da alta dos preços, o Banco Central prosseguirá em seu ciclo de elevação da taxa de juros, necessária para se recolocar a inflação num curso compatível com suas metas, mirando agora não mais 2021 e sim 2022 (o centro da meta é de 3,5% para o ano que vem).

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Neste sentido, acreditamos que a taxa Selic deverá encerrar o ano de 2021 em 5,5% a.a.

b. Taxa de Câmbio

A cotação do dólar frente ao real recuou 3,2% em maio/21, fechando o mês cotada a R$ 5,23.

O desempenho melhor do que esperado da economia brasileira, mesmo com a imposição de novos lockdowns, a realização de resultados fiscais menos negativos do que se imaginava e o próprio processo de elevação das taxas domésticas de juros conferiram certo alívio à cotação do real frente ao dólar.

Portanto, reduzimos de R$ 5,40 para R$ 5,20 a projeção da cotação do dólar frente ao real ao final de 2021.

3) Inadimplência e Crédito

O mês de abril de 2021 encerrou com um total de 63,0 milhões de brasileiros inadimplentes, 400 mil a mais que o mês anterior e 1,6 milhão acima do fechamento de dezembro/20 (61,4 milhões). Na mesma toada, mas em menor escala, também ocorreu com as empresas, onde a quantidade delas em situação de inadimplência aumentou 27 mil em abril/21 (total de 5,9 milhões de empresas inadimplentes), acumulando alta de 146 mil no primeiro trimestre em relação ao fechamento de dezembro/20 (5,8 milhões).

O aumento das taxas de juros, a inflação mais alta, o desemprego elevado são os principais motivos que estão produzindo o aumento da inadimplência, tendência que deve continuar ao longo dos próximos meses.

Quanto à busca por crédito pelos consumidores ela segue firme. No período de janeiro a maio deste ano, na comparação com o mesmo período do ano passado, a alta foi de 26,7%, puxada principalmente pela baixa renda: pessoas com renda de até R$ 500/mês e as pessoas cuja renda mensal se situa entre R$ 500 e R$ 1.000, aumentaram suas demandas por crédito em 34,0% e 27,6%, respectivamente.

Já no caso das empresas, houve aumento de 16,0% na busca por crédito de janeiro a maio deste ano na comparação com o mesmo período do ano passado. Nas micro e pequenas empresas a alta foi de 16,5% e nas grandes houve alta de 5,1%. Nas médias empresas a alta foi de apenas 2,6%.

Dada esta aceleração mais forte da demanda por crédito, elevamos de 9,0% para 11,0% o crescimento da carteira de crédito do Sistema Financeiro Nacional em 2021, menor, porém, que a expansão de 15,5% verificada no ano passado.

4) Projeções1

Quadro das Projeções Macroeconômicas

Variável Macro 2020 2021

PIB – Crescimento Real (%) -4,1 4,0

Atividade do Comércio – Crescimento Real (%) -12,2 4,0

Produção Industrial – Crescimento Real (%) -4,5 4,0

Desemprego (%) – (Média Anual) 13,5 14,0

Inflação (IPCA) – Acumulado Anual (%) 4,5 5,3

Taxa Selic (%) - (Final de Ano) 2,0 5,5

Dólar (Final de Ano) 5,2 5,2

Crédito - Crescimento Nominal (%) 15,5 11,0

1 Disclaimer. Este relatório foi produzido pela área de Indicadores de Mercado da Serasa Experian e as opiniões, análises e projeções aqui contidas expressam a visão dos analistas responsáveis por sua elaboração. Neste sentido, a Serasa Experian não se responsabiliza e nem tampouco se responsabilizará pelas consequências de decisões tomadas por quaisquer usuários deste relatório.